中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，自2015年6月28日起对称下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本。

“定向降准+降息”双组合同时打出，在历史上的货币工具使用中较为少见，首先解除了市场对货币政策放松力度的怀疑和担心，此前几周市场都在担忧流动性宽松存在边际递减的可能，但本周末央妈以实际行动证伪了这种猜测，当前市场上流动性宽裕的环境并未改变；其次，虽然从经济上看，降息是必要，但时点选择上是央行对股市信心的提振。之前虽然有预期政策干预，但周末的降息降准比预期的要早，力度要大。

6月以来，股市调整幅度大，融资盘爆仓增多，股市的大幅调整给货币政策宽松的空间。此次同时降准和降息，一方面配合近期一系列的财政刺激政策托底经济，另一方面能一定程度缓解股市暴跌的压力。

在市场普遍担心杠杆引发进一步踩踏的“敏感”时点，央行选择“定向降准+降息”双组合，不排除透露出监管层对A股市场偏正面的态度，暴涨暴跌并不是监管层所希望看到的。

估计对市场影响有限，此轮调整时间长，培育市场信心没那么容易。下周预计高开，但不排除一些投资者会借机减仓，短期反弹即减仓机会。长期看，我们认为“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后市场将逐步企稳，配置上，与三季度策略相同，建议以成长与主题为主，仓位控制是关键。

货币政策宽松利好债市，能一定程度缓解长端利率上行压力。经济仍在低位，通胀可控，下半年货币政策仍将处于宽松通道，债券市场仍将有获利空间。同时股市的大幅调整将使得风险偏好下降，利好低风险的债市。但和上半年相比，下半年债市面临地方债供给加大和财政政策刺。