【编者按】2019年,是我国开展基金评价业务的第十个年头。为强化长期评价导向,促进权益类基金发展,2019年12月,10家基金评价、评奖机构共同签署了《坚持长期评价 发挥专业价值》倡议书。践行价值投资、长期投资,增加投资者获得感是一项长期任务。协会将陆续转载有关文章和观点,推动基金行业积极行动,建设“坚持长期评价、发挥专业价值”的发展生态,切实践行信义义务,切实为投资者创造长期回报。
转载自证券时报 詹晨
近期揭晓的一项基金评选,呈现出突出长期奖项、侧重权益类基金、精简获奖数量、丰富评选指标四大变化。这些变化响应基金评价座谈会和《基金评价机构倡议书》精神,坚持长期评价、推动权益类基金发展,与景顺长城一贯坚持的长期投资理念相符。
景顺长城基金在2019年进行的权益类基金投资者调研中发现,大部分权益类基金投资者收益不及同期权益类基金平均回报,存在“基金赚钱而基民赚钱难”的现实情况,持基时间较短或是影响投资者实际收益的主因。“持有时间超过5年以上”的投资者盈利比例超80%以上,而若“持有期低于半年”的投资者中,盈利比例仅为40%左右。亏损承受能力低、收益预期较低、过于关注基金短期业绩表现,均会对基民的持基时间造成负面影响。
过于短期的业绩带有一定程度的偶然性,不能完全体现基金的管理能力,投资者看重短期业绩而形成的投资决策往往带有不切实际的预期,难以坚持长期持有,最终影响投资者的投资体验。评价机构是引导基民长期投资的重要窗口。作为基民投资重要的信息参考,评价机构作出长期评价有利于揭示基金的风险收益水平和运作特征,引导投资者关注长期收益,帮助投资者建立理性的投资预期,从而获得长期回报。
“宁取细水长流,不要惊涛裂岸”是景顺长城成立之初起就确立的投资理念,一个“宁取”,一个“不要”,体现了景顺长城在投资上的价值取向。该理念要求所有基金经理不博短期业绩、不追事件驱动、不炒题材概念,投资从基本面出发选择好公司,不拘泥于价值或成长,重点选择行业好、市场空间大、公司治理优异、管理团队稳定、财务数据良好、持续成长的公司。同时,鼓励基金经理形成自己的稳定风格以落实长期投资。在风格塑造方面,景顺长城一方面通过梳理总结等方式帮助新上任基金经理寻找适合自己的风格;另一方面形成完善的组合分析系统和方法,结合季度回顾制度,来检视基金经理的操作和风格匹配度。
景顺长城在投资理念、风格塑造上鼓励基金经理长期投资,对基金经理的考核上也是长期的。在景顺长城的考核体系中,更看重三年、五年的中长期业绩,业绩出现波动时也给与充分的调整期。这样的考核机制能尽量避免基金经理在投资行为上短期化,保持与持有人利益一致,也促使基金经理更加勤勉尽责,为客户创造长期回报。
事实上,权益投资与长期投资的理念相辅相成,市场永远波动,时间可以消弭估值与基本面之间的阶段性背离,竞争的经济体长期蕴含合理的回报水平。A股市场长期看是有效的市场,长期投资的复利效应显著。不仅仅是公募基金作为机构投资者要践行长期投资理念,引导个人投资者形成长期投资的意识也非常重要。