纵观2024年，A股先抑后扬。截至2024年12月31日，各大主要宽基宽基年度收涨，其中沪深300年度涨幅16.55%、科创50年度涨幅19.79%。其中，不少基金业绩表现突出，由景顺长城混合资产投资部江山、陈莹共同执掌的在景顺长城稳健回报A为例，银河证券数据显示，截至2024年12月31日，该基金年度净值增长率达42.23%（同期基准为4.65%，数据来源：Wind）。在江山看来， 2024年以来A股整体行情可谓是守得云开见月明，在经历了彷徨和疑惑后已渐入佳境。
对于2025年，江山表示，整体对2025年的A股市场抱有积极期待，市场或可能存在系统性的估值抬升的机会。核心原因在于A股在各类人民币资产中具有更好的相对估值，横向比较全球主要股票市场上，中国资产也具有估值吸引力。这样的比价效应不仅存在于低估值高分红的个股，同样存在于不少核心成长股上，因此这一估值抬升的机会可能系统性存在。同时，宏观政策的明朗，也为市场看好A股补上了重要的一块拼图。至于短期的徘徊在所难免，但从更长期的视角，相信市场会回到产业逻辑的轨道上来。
2025年哪些板块值得关注？江山认为，从产业层面观察，AI仍然是最明确的产业趋势，不同于过去的两年，在2025年，一方面可以观察到海外AI走向模型-基础设施-应用的良性循环迭代，更重要的是国内互联网巨头也将陆续增加AI投入，无论是算力基础设施还是应用发展，国内的进步速度和后发优势都值得期待。随着需求的爆发，或将为从晶圆代工到终端应用的整条产业链带来丰富的投资机会。除此之外，也关注港股互联网、新能源新技术等方向的机会。
风险方面，江山指出，市场都比较关注海外风险，确实贸易摩擦、地缘政治都有可能给投资带来不确定性，需保持警惕。但从另一个角度看，国内产业链的完备性和抗风险能力相比五六年前已经有大幅提升，全世界都屏息等待的风险未必会造成更大伤害。除此之外，还需关注复苏预期是否会非线性的提升，因为各个市场都还处于偏谨慎的交易结构，一旦发生转向，可能带来的波动也会大。风险和机遇都来自于对成见的扭转。
