自中东地缘政治冲突爆发以来，全球贸易环境持续动荡，资本市场波动加剧。均衡派选手、金牛基金经理周寒颖表示，地缘冲突或成为今年的黑天鹅事件，短期来看，科技虽仍具高景气，但需警惕流动性边际收紧下的估值回调风险，此背景下，低估值、高股息、资产结构和仓位或成为决定2026年投资回报的关键。
优势资产或迎好买点
“有时候公司定价不仅基于当前基本面，还会受宏观环境变化影响，包括地缘冲突、利率、汇率等因素，关注宏观面变化，对市场核心风险与收益来源有基本的判断至关重要。”周寒颖认为，近期中东地缘冲突引发的霍尔木兹海峡局势紧张，作为液化天然气和硫资源运输的咽喉要道，其潜在风险将直接冲击全球科技产业链，或成为2026年市场最大的黑天鹅事件。
据了解，由周寒颖为拟任基金经理的景顺长城衡瑞精选（代码：026376）正在发行中。新基金将坚守三维度均衡投资体系，通过行业/风格/市值分散，以成长性、估值、确定性构建动态均衡，在严控组合回撤、守住安全边际的前提下，力争为持有人创造穿越周期的超额收益。在投资方向上，周寒颖表示，将重点关注能源安全、高端制造业、消费内需三大方向。
周寒颖进一步分析指出，过往市场在经历一季度的“春季躁动”之后，紧接着年报、一季报密集披露，二季度有望从“极致成长”转向盈利驱动+风格均衡。而新基金建仓期的时间优势，以及均衡多元配置的风格，或可助力其在结构性行情中攻守更游刃有余。往后看，受国际关系影响，全球贸易环境仍不稳定，优质资产或能够提供好的买点。
用哑铃的稳定托起成长的空间
虽是均衡型选手，但周寒颖并非低波动的保守派，在把握产业景气跃升时也敢于进攻。投资过程中，她善于基于“性价比”的标尺，在不同风格的资产间灵活配置，以较好地适应行情变化。在周寒颖看来，均衡不是静态配置，而是随市场周期重塑结构，用哑铃策略的稳定结构托起成长的弹性空间。
对于组合构建，周寒颖将杠铃策略作为核心策略，并根据市场变化动态调整两端的配置结构，在行情积极时，偏好“高ROE（净资产收益率）+景气成长”结构，其中，稳健一端用PE（市盈率）定价，选取估值较低的标的；景气成长一端用PEG（市盈率相对盈利增长比率）定价，更关注业绩年化复合增速高的标的，作为进攻性配置。遇到市场流动性收缩，行情低迷时，则选择“高股息+稳健”结构，进行防御。
以周寒颖管理的景顺长城成长之星为例，最新的前十大权重股既包含电力、电子和通信等成长风格股票，也兼顾了非银、有色和家电等价值风格股票，呈现出典型的科技成长+高股息的“杠铃”结构，能在捕捉科技成长产业机遇的同时，凭借高股息资产的稳健性来平抑组合的净值波动，在严控回撤的基础上寻求超额收益，达到进可攻退可守的效果。（数据来源：基金定期报告，个股所属行业按申万一级行业划分，截至2025/12/31）
从实际表现来看，周寒颖的配置理念获得了市场给予的正向反馈。周寒颖于2020年5月21日接管景顺长城成长之星以来，期间经历多轮市场不同风格切换，均能跑赢基准，最终获得103.83%的总回报，是同期业绩比较基准收益率的4倍。而且周寒颖回撤控制能力较好，景顺长城成长之星在其管理以来，最大回撤仅-26.57%，优于沪深300指数和同类普通股票型基金指数同期回撤-45.60%、-43.30%。凭借持续优异的表现，该基金还获得了晨星五年&十年期五星认证，以及第22届“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。（数据来源：Wind，截至2026/2/28，同期基准收益率为21.34%。评级、奖项来源晨星、中国证券报，截至2025/12/31）
作为拥有二十年基金从业生涯、近十年投资经历的基金经理，周寒颖具有覆盖A股、港股等不同市场的投资经验。此次执掌景顺长城衡瑞精选（代码：026376），她表示，立足业绩基准，力争为持有人创造长期稳健的超额收益。
