2026年A股市场呈现极致的结构性分化，二季度成长赛道迎来强势行情，7月以来，市场波动明显加剧，双创指数高位回调，交易拥挤度处于历史极值的科技板块正经历资金的阶段性再平衡。
极端分化的背后，红利资产的配置逻辑反而更加清晰。
利差站上中位数，红利性价比正在修复
当前红利资产的核心吸引力在于相对固收的比价优势。Wind数据显示，截至2026年8月26日，中证红利低波动100指数股息率达4.33%，而同期10年期国债收益率仅为1.69%，两者利差（风险溢价）为2.65%，已站上2017年以来历史中位数水平。
从更长维度看，红利低波100指数的股息回报具备穿越周期的稳定性。Wind数据显示，2017年至2025年各年末，指数股息率始终保持在3%以上，其中2021年至2023年连续三年超过5%。在利率中枢持续下移的宏观背景下，能够提供稳定股息回报的资产，对保险、年金等长线资金的吸引力不言而喻。
"红利+低波"的双因子优势
红利低波动100ETF（515100）跟踪的红利低波100指数与传统高股息策略不同，其在高股息筛选的基础上叠加了低波动因子，成份股均为流动性好、连续分红、股息率高且波动率较低的上市公司证券。这一编制逻辑使得指数在震荡市中展现出相对较强的防御属性。
从持仓结构看，二季度末基金股票资产占基金总资产98.95%，持仓分布在制造业、金融业、交通运输、电力公用等多个板块，前十大重仓涵盖雅戈尔、大秦铁路、云南白药、格力电器等经营稳健、分红记录良好的龙头企业，行业分布较为均衡，不押注单一赛道，体现红利低波指数分散化配置思路。
近日，红利低波100ETF景顺（515100）基金经理龚丽丽在路演中提出，十五五规划将健全上市公司分红激励约束机制纳入制度设计，A股上市公司分红连续性、行业覆盖面持续改善，红利投资不再是短期风格轮动，而是适配新阶段的长期配置方向。震荡市与慢牛环境更利于红利策略发挥优势，股息收益能够充当组合缓冲垫，投资者不应在成长与红利之间做极端二选一，二者具备较强互补属性，哑铃式配置有助于降低组合整体波动。
此外，龚丽丽还在二季报中提到，二季度成长风格占优，红利板块阶段性承压，但银行、煤炭、公用事业等红利核心行业盈利底部逐步夯实，现金流环境得到改善，在低利率环境下稳定现金流资产的稀缺性仍存。
龚丽丽建议，红利策略更适合3-5年的持有周期，充分发挥分红再投资的复利效果，普通投资者既可以长期持有，也可以采用定投分批布局；将红利低波产品作为权益组合底仓，搭配部分成长类资产，构建攻守兼备的组合，是震荡环境下务实的配置思路。
景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）紧密跟踪中证红利低波动100指数，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。场外投资者可通过联接基金（A类：016128/C类：016129）参与配置。
风险提示：基金为股票指数基金，存在市场波动、跟踪误差等风险，不保本，过往表现不预示未来，投资需谨慎。
